1月19日，期鋼主力合約RB1105早盤大部分時間在4920元/噸上下波動。午后受股指持續反彈以及有色、橡膠等品種大幅上漲帶動，交易熱情有所釋放，盤中觸及4941元/噸，距鋼材期貨上市以來的高點僅一步之遙。

目前，市場處于消費淡季，且又臨近春節假期，鋼材供需方面很難出現大的變化。而成本因素或者說對成本的預期成為影響行情走勢發展的重要因素。近期鋼材期貨連續小幅走高的原因就在于主要的原材鐵礦石和焦炭價格保持堅挺。部分鋼廠在成本推動下提高出廠價格，也使得貿易商的心態趨于樂觀。各方對鋼價后期的表現都有較為強烈的看漲預期，而各地現貨價格連續上漲也有效地配合了期貨盤面的走勢。

近期進口鐵礦石市場也呈現出向上的趨勢。雖然處于鋼廠采購淡季，但由于港口資源仍然較少，商家惜售心態較強，礦價在買賣雙方觀望情緒中節節攀升。除了市場預期主流礦山會繼續調高報價外，巴西的洪災影響以及印度要繼續調高礦石出口關稅消息也給了貿易商囤貨待漲信心。目前63.5印粉報價185-187美元/噸，巴西、澳大利亞現貨報價亦偏高，與目前港口的現貨價倒掛。

焦煤方面，澳大利亞35%的煉焦煤在生產環節陷入癱瘓，目前國際現貨市場煉焦煤FOB價格已達265美元/噸，較基準價格上漲近50美元/噸。國際市場煤炭供應緊張，導致日韓轉向中國臨時進口，國內冶金焦價格也穩步上漲且成交良好。

與去年同期相比，此番鋼廠的調價顯得更為積極主動。迫于成本壓力，寶鋼率先對2月份產品出廠價上調100-300元不等，隨后武鋼、鞍鋼跟隨上調，其他各鋼廠也紛紛跟進。在鋼廠上調出廠價格的同時，現貨市場也積極響應，與期貨盤面相互呼應。從相關網站提供的數據來看，在訂貨成本持續攀升以及市場看漲預期的提振下，各地現貨價格在傳統的消費淡季仍然呈無量上漲的走勢，這也是今年與往年“冬儲行情”相比走勢獨特的地方。究其緣由，我們認為去年9月份開始的節能減排限電限產對供應產生的影響超出市場預期，使得貿易商庫存持續走低。數據顯示，1月以來下游需求走弱跡象明顯，終端采購環比下滑14%。低庫存以及看漲預期使得近期價格呈現“空漲”局面。總之，在當前基本面平靜的情況下，鋼價依然逆勢上揚，更多的動力源自于鐵礦石與焦炭價格的上漲以及貿易商的看漲預期。

庫存方面來看，雖然近期社會庫存小幅增加，但仍低于去年同期水平，也遠遠低于去年最高峰739.574萬噸的水平。其中的原因，一方面在于緊縮的貨幣政策使得占比最大的中間貿易商質押庫存減少；另一方面，目前終端庫存、鋼廠庫存都相對較低，社會庫存也已降到一個相對較低的水平。庫存走勢回歸常態，也為鋼價的走高提供了基礎。

近期，螺紋鋼期貨主力RB1105合約價格在主流鋼廠出廠價格上下徘徊，相信創出鋼材期貨上市以來的新高只是時間問題，建議多單仍可繼續持有。對于空倉投資者，建議關注RB1110合約，遇回調多單介入。同時我們建議投資者關注RB1105 和RB1110之間的套利機會。兩合約正好處于鋼材消費的傳統旺季，圍繞對于兩個旺季鋼價的預期，價差波動提供了不錯的套利機會。從兩合約的價差來看，前期最低跌破80元之后有套利盤介入，在盈利接近80-100元之后獲利了結。